जेन स्ट्रीट घोटाले ने हिला दी BSE-NSE की नींव! इनवेस्टर्स को लगा 1.4 लाख करोड़ का तगड़ा झटका

पिछले एक महीने में बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज के इन्वेस्टर्स को 1.4 लाख करोड़ रुपये का भारी नुकसान हुआ है. जेन स्ट्रीट घोटाले, डेरिवेटिव्स सेगमेंट में रेगुलेटरी सख्ती, कारोबार में भारी गिरावट और विश्लेषकों द्वारा रेटिंग घटाने से बाजार में बिकवाली का तूफान आ गया है.

पिछले एक महीने में बीएसई (बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज) और एनएसई (नेशनल स्टॉक एक्सचेंज) के इन्वेस्टर्स को 1.4 लाख करोड़ रुपये का भारी नुकसान हुआ है. जेन स्ट्रीट घोटाले, डेरिवेटिव्स सेगमेंट में रेगुलेटरी सख्ती, कारोबार में भारी गिरावट और विश्लेषकों द्वारा रेटिंग घटाने से बाजार में बिकवाली का तूफान आ गया है. बीएसई के शेयर अपने जून के शिखर से 22% नीचे आ गए हैं और बीयर मार्केट में प्रवेश कर चुके हैं, जबकि एनएसई के शेयर 18% लुढ़ककर बीयर मार्केट के कगार पर हैं. यह स्थिति भारतीय शेयर बाजार के लिए गंभीर चिंता का विषय बन गई है.

3 जुलाई को सेबी ने अमेरिकी क्वांट ट्रेडिंग फर्म जेन स्ट्रीट पर सनसनीखेज अंतरिम आदेश जारी किया, जिसमें कंपनी को इंडियन मार्केट से बैन कर दिया गया और उसके 4,840 करोड़ रुपये की संपत्ति फ्रीज कर दी गई. सेबी ने आरोप लगाया कि जेन स्ट्रीट ने निफ्टी बैंक को बनावटी रूप से प्रभावित करने की साजिश रची, जिससे डेरिवेटिव्स बाजार में हेरफेर हुआ. इस कार्रवाई के बाद बाजार में तुरंत गिरावट आई. डेरिवेटिव्स वॉल्यूम में भारी कमी आई और ब्रोकरेज फर्मों ने एक्सचेंज स्टॉक्स पर मंदी का रुख अपनाया.

बीएसई के शेयर 10 जून को 3,030 रुपये के शिखर से 22% गिरकर 2,376 रुपये पर आ गए, जिससे बाजार पूंजीकरण में 26 हजार करोड़ रुपये की कमी आई. एनएसई की वैल्यूएशन में 1.15 लाख करोड़ रुपये का नुकसान हुआ, और इसके शेयर 21 जून के 2,590 रुपये से 18% नीचे 2,125 रुपये पर आ गए, जैसा कि WWIPL के डेटा से पता चलता है.

ब्रोकरेज की चेतावनी और रेटिंग में कटौती
IIFL कैपिटल ने बीएसई को 'ADD' पर डाउनग्रेड किया और रेगुलेटरी एक्शन, गिरते वॉल्यूम और खुदरा नुकसान की आशंका को नजदीकी चुनौतियों के रूप में गिनाया. कंपनी ने कहा कि ज्यादा रेगुलेटरी सख्ती, अन्य खिलाड़ियों पर नजर और बढ़ते खुदरा नुकसान से वॉल्यूम पर दबाव पड़ेगा. इससे पहले, मोतीलाल ओसवाल ने भी बीएसई की रेटिंग घटाई थी, जिसमें साप्ताहिक समाप्ति में बदलाव से बाजार हिस्सेदारी घटने की आशंका जताई गई थी.

जेन स्ट्रीट पर प्रतिबंध के बाद पहली साप्ताहिक समाप्ति पर इसका असर साफ दिखा. एनएसई का सूचकांक ऑप्शंस टर्नओवर 21% गिरकर 472.5 ट्रिलियन रुपये हो गया, जो पहले 601 ट्रिलियन रुपये था. प्रीमियम टर्नओवर में 40% की कमी आई, जो मार्च के बाद का सबसे निचला स्तर है. बीएसई का ऑप्शंस प्रीमियम ADTO (औसत डेली टर्नओवर) जुलाई के पहले 8 सत्रों में 25% नीचे आ गया.

रिटेल इन्वेस्टर्स का बढ़ता नुकसान
सेबी के ताजा आंकड़ों से पता चलता है कि वित्त वर्ष 2025 में खुदरा इन्वेस्टर्स ने F&O ट्रेडिंग में 1.05 लाख करोड़ रुपये गंवाए. पर्सनल ट्रेडरों की संख्या FY24 के 86.3 लाख से बढ़कर FY25 में 96 लाख हो गई, लेकिन औसत नुकसान 86,728 रुपये से बढ़कर 1,10,069 रुपये हो गया, जो 27% की वृद्धि दर्शाता है.

साप्ताहिक समाप्ति में बदलाव का असर
26 मई को सेबी के साप्ताहिक समाप्ति को मंगलवार या गुरुवार तक सीमित करने के निर्देश ने वॉल्यूम पर और दबाव डाला. एनएसई ने 1 सितंबर से समाप्ति मंगलवार को शिफ्ट की, जबकि बीएसई ने गुरुवार चुना. IIFL का अनुमान है कि बीएसई को 10-12% वॉल्यूम घट सकता है, जिसके बाद इसकी वैल्यूएशन 50x से 45x और उचित मूल्य 2,200 रुपये हो गया, जो 11% की गिरावट का संकेत देता है.

भविष्य की चुनौतियां
हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडर, जो कोलोकेशन सर्वर के जरिए 55-60% डेरिवेटिव्स वॉल्यूम संभालते हैं, अब निगरानी के दायरे में हैं. नवंबर 2024 से शुरू हुई रेगुलेटरी पाबंदियां प्रभावी हो रही हैं, जिससे इंडेक्स ऑप्शंस टर्नओवर में 9% (प्रीमियम आधार) और 29% (नोटिशनल आधार) की गिरावट आई है. खुदरा ट्रेडरों की संख्या साल-दर-साल 20% कम हुई है.